zj收益率(bond yield)：就是衡量zj投资收益通常使用的一个指标，是zj收益与其投入本金的比率，通常用年利率表示。zj的投资收益不同于zj利息，zj利息仅指zj票面利率与zj面值的乘积，它只是zj投资收益的一个组成部分。除了zj利息以外，zj的投资收益还包括价差和利息再投资所得的利息收入，其中价差可能为负值。 zj收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易zj的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以zj剩余到期期限为横坐标、zj收益率为纵坐标而绘制的曲线。
决定zj收益率的主要因素，有zj的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。 zj收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国债的zj时面临的额外风险，因此也称为风险溢价。可能影响风险溢价的因素包括：
1．发行人种类。不同的发行人种类代表了不同的风险与收益率，他们以不同的能力履行其合同义务。例如，工业公司、公用事业公司、金融机构、外国公司等不同的发行人发行的zj与基础利率之间存在一定的利差，这种利差有时也称为市场板块内利差。
2．发行人的信用度。zj发行人自身的违约风险是影响zj收益率的重要因素。zj发行人的信用程度越低，投资人所要求收益率越高；反之则较低。
3．提前赎回等其他条款。如果zj发行条款包括了提前赎回等对zj发行人有利的条款，则投资者将要求相对于同类国债来说较高的利差；反之，如果条款对zj投资者有利，则投资者可能要求一个小的利差。
4．税收负担。zj投资者的税收状况也将影响其税后收益率。
5．zj的预期流动性。zj的交易有不同程度的流动性，流动性越大，投资者要求的收益率越低；反之则要求的收益率越高。
6．到期期限。由于zj价格的波动性与其到期期限的长短相关。故zj期限越长，其波动性越大，相应的收益率也越高。反之亦然
zj的收益包括利息收入和资本损益。影响zj收益率的主要因素是zj的票面利率、
价格和还本期限。
【答案】A、B、C、D
【答案解析】本题考查zj到期收益率计算公式涉及的因素。到期收益率的计算公式涉及票面收益(年利息)、zj的偿还价格、zj的买入价格、买入zj到zj到期的时间(以年计算)。
在保证刚性兑付本息的情况下，zj收益主要取决于2个因素，一是央行利息，其利息调整与zj收益成正向变化，即利息上涨，zj价格下降，收益上涨，反之同理；二是zj评级，一般信用等级高的zj价格更高，收益则低，不仅是因为高等级债的违约几率小，还重要的是高等级债的质押比率更高，机构投资者更利于做杠杆操作。
如果遇见兑付危机等重要因素，则低评级债的价格会大幅下跌，收益率暴涨。
其它的具体情况还较多，但都不是主要因素。
(1)zj的票面利率
zj票面利率越高,zj利息收入就越高,zj收益也就越高。zj的票面利率取决于zj发行时的市场利率、zj期限、发行者信用水平、zj的流动性水平等因素。
发行时市场利率越高,票面利率就越高;zj期限越长,票面利率就越高;发行者信用水平越高,票面利率就越低;zj的流动性越高,票面利率就越低。
(2)市场利率与zj价格
由zj收益率的计算公式(zj收益率=(到期本息和-发行价格)/(发行价格×偿还期)×100%)可知,市场利率的变动与zj价格的变动呈反向关系,即当市场利率升高时zj价格下降,市场利率降低时zj价格上升。市场利率的变动引起zj价格的变动,从而给zj的买卖带来差价。
市场利率升高,zj买卖差价为正数,zj的投资收益增加;市场利率降低,zj买卖差价为负数,zj的投资收益减少。随着市场利率的升降,投资者如果能适时地买进卖出zj,就可获取更大的zj投资收益。当然,如果投资者zj买卖的时机不当,也会使得zj的投资收益减少。与zj面值和票面利率相联系,当zj价格高于其面值时,zj收益率低于票面利率。反之,则高于票面利率。
(3)zj的投资成本
zj投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。购买成本是投资人买入zj所支付的金额(购买zj的数量与zj价格的乘积,即本金);交易成本包括经纪人佣金、成交手续费和过户手续费等。
国债的利息收入是免税的,但企业债的利息收入还需要缴税,机构投资人还需要缴纳营业税,税收也是影响zj实际投资收益的重要因素。zj的投资成本越高,其投资收益也就越低。因此zj投资成本是投资者在比较选择zj时所必须考虑的因素,也是在计算zj的实际收益率时必须扣除的。
(4)市场供求、货币政策和财政政策
市场供求、货币政策和财政政策会对zj价格产生影响,从而影响到投资者购买zj的成本,因此市场供求、货币政策和财政政策也是我们考虑投资收益时所不可忽略的因素。
zj的投资收益虽然受到诸多因素的影响,但是zj本质上是一种固定收益工具,其价格变动不会像股票一样出现太大的波动,因此其收益是相对固定的,投资风险也较小,适合于想获取固定收入的投资者zj的利率zj利率越高，zj收益也越高。反之，收益下降。
形成利率差别的主要原因是:利率、残存期限、发行者的信用度和市场性等。zj价格与面值的差额当zj价格高于其面值时，zj收益率低于票面利息率。反之，则高于票面利息率。zj的还本期限还本期限越长，票面利息率越高。zj的种类
投融界:根据不同的分类标准，可对zj进行不同的分类:
(1)按发行主体的不同，zj可分为公zj、金融zj、公司zj等几大类。
(2)按偿还期限的长短，zj可分为短期zj、中期zj、长期zj和永久zj。
(3)按利息的不同支付方式，zj一般可分为附息zj和贴息zj。
(4)按zj的发行方式即是否公开发行来分类，可分为公募zj和私募zj。
(5)按有无抵押担保，zj可分为信用zj、抵押zj和担保zj等。
zj收益率(bond yield)：就是衡量zj投资收益通常使用的一个指标，是zj收益与其投入本金的比率，通常用年利率表示。zj的投资收益不同于zj利息，zj利息仅指zj票面利率与zj面值的乘积，它只是zj投资收益的一个组成部分。除了zj利息以外，zj的投资收益还包括价差和利息再投资所得的利息收入，其中价差可能为负值。 zj收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易zj的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以zj剩余到期期限为横坐标、zj收益率为纵坐标而绘制的曲线。
决定zj收益率的主要因素，有zj的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。 zj收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国债的zj时面临的额外风险，因此也称为风险溢价。可能影响风险溢价的因素包括：
1．发行人种类。不同的发行人种类代表了不同的风险与收益率，他们以不同的能力履行其合同义务。例如，工业公司、公用事业公司、金融机构、外国公司等不同的发行人发行的zj与基础利率之间存在一定的利差，这种利差有时也称为市场板块内利差。
2．发行人的信用度。zj发行人自身的违约风险是影响zj收益率的重要因素。zj发行人的信用程度越低，投资人所要求收益率越高；反之则较低。
3．提前赎回等其他条款。如果zj发行条款包括了提前赎回等对zj发行人有利的条款，则投资者将要求相对于同类国债来说较高的利差；反之，如果条款对zj投资者有利，则投资者可能要求一个小的利差。
4．税收负担。zj投资者的税收状况也将影响其税后收益率。
5．zj的预期流动性。zj的交易有不同程度的流动性，流动性越大，投资者要求的收益率越低；反之则要求的收益率越高。
6．到期期限。由于zj价格的波动性与其到期期限的长短相关。故zj期限越长，其波动性越大，相应的收益率也越高。反之亦然
