腾讯财经:公司估值显著低于申万零部件板块2021 年32 倍板块平均值估值水平(Wind 一致预测)

2022-01-14 12:09:53 by Admin 黄金数据
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  • 广发证券

事件概述:2022 年1 月13 日,公司公告称,安徽中鼎密封件股份有限公司孙公司成都望锦汽车部件有限公司近期收到客户通知,安徽中鼎密封件股份有限公司成为国内某头部新能源品牌主机厂两个新平台项目底盘轻量化总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5 年,生命周期总金额约为7.67 亿元。

    底盘轻量化总成产品再获国内头部新能源车企定点,轻量化项目累计获得定点总额达18.83 亿元。

    公司大力发展智能底盘系统业务,布局底盘轻量化系统总成产品。铝合金控制臂总成产品等轻量化底盘产品单车价值高,更是实现操作稳定性和舒适性的核心部件。公司旗下子公司四川望锦拥有轻量化领域全球领先技术,核心产品球头铰链总成是底盘系统核心安全部件及性能部件。截止目前公司轻量化产品累计订单总金额达18.83 亿元。此次定点为公司未来进一步拓展轻量化底盘产品市场奠定基础。

    智能底盘战略初显成效,累计获得国内定点金额达85.94 亿元,“增量赛道”有望打开公司成长空间,驱动公司业绩估值“戴维斯双击“。

    公司上一轮汽车行业周期高点为2017 年,其归母净利润为11.27 亿,2020 年归母净利润4.93 亿元,我们预计2021 年归母净利润有望达到10.5 亿元。随着汽车行业的周期复苏、对海外疫情反复的免疫及公司智能底盘战略的推进,公司已迎来大级别业绩拐点。当前公司基本盘业务营收(汽车密封、减震橡胶)已跻身全球零部件百强,规模化带来的成本优势、优质的客户结构,以及对海外先进技术的深度吸收国产化,为公司提供稳定的现金流。此外公司确立智能底盘战略(热管理管路总成、轻量化、空气悬架系统),通过高质量并购掌握核心技术,反向投资实现国产化,具备先发优势,有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场。截至目前,公司智能底盘累计获得国内定点项目总额达85.94 亿元,其中,热管理49.62 亿元,轻量化18.83 亿元,空气悬架17.5 亿元。增量业务有望显著打开公司第二成长曲线,驱动公司业绩及估值“戴维斯双击“。

    投资建议:

    预计公司2021-2023 年实现营收130.28/137.15/149.29 亿元,实现归母净利润10.50/11.50/13.88 亿元,当前市值对应2021-2023 年PE 为26/24/20 倍。

    公司估值显著低于申万零部件板块2021 年32 倍板块平均值估值水平(Wind 一致预测)。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进,作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价,维持“推荐”评级。

    风险提示:

    原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等,明天,岛型反转开始[胜利][鼓掌] ,气贯长虹[牛] ,多么漂亮的缺口啊[大笑] ,看着他做T就行,太准了。 ,你真的是瘟神一般的存在呀,一出来必绿 ,600246 万通先锋强势特征明显,主力没有撤退的迹象;短期成本为21.56元,股价处成本以下,继续持有。,就是全部拿出来啊转账到哪就转出去哪,广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行(简称广发银行)证券部。1993年末,作为广发银行子公司的广东广发证券公司正式成立。2001年,通过增资扩股,改制为广发证券股份有限公司,广发银行仍作为其第一大股东。1999年5月,根据银证分离的要求,广发银行将广发证券股权全部转让出去,成为两个完全独立的公司。,安泰事故的原因调查清否,供给侧改革主要涉及到产能过剩、楼市库存大、债务高企这三个方面,为解决好这一问题,就要推行“三去一降一补”的政策,即去产能、去库存、去杠杆。
很多时候我们会后知后觉,等结果出来了,才发现原来是这样啊。去产能,结果导致起火从2015年底开始各项能源的暴涨,反应现实就是物价上升,如果在2016年-2018年的现在一直持有能源qh的话,资金可以翻到5倍以上。去楼市库存,实质就是通过棚户区改造,在2015年底之后的楼市的暴涨。去杠杆就是企业的债务太高了,要去企业的债务杠杆,怎么去,就是拉动股市,反应的就是2014年下半年到2015年6月份之间的股市暴涨,让企业套现,以及新股大量发行,减少企业的债务。
三去的每个去最终结果都是普通老百姓受损,国企和上市企业、银行等受益。

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