南方全球精选配置基金:公司经营性净现金流为39.39 亿元

2021-10-12 09:11:38 by Admin 权证法规
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  • 旗滨集团

  事件:公司2021 年前三季度实现营收107.66 亿元(+64.24%),归母净利润为36.58 亿元(+200.85%),扣非归母净利润35.9 亿元(+215.15%);其中Q3 实现营收39.86 亿元(+44.17%),归母净利润为14.65 亿元(+106.4%),扣非归母净利润为14.44 亿元(+112.79%)。

      点评:

      Q3 价格继续上涨,业绩表现亮眼。我们测算,公司三季度浮法玻璃销量在2700 万重箱以上,同比回落约500 万重箱,一方面是去年疫情后行业去库存,基数较高所致;另一方面,8-9 月份随着局部疫情反复以及地产负面信息增多,下游提货速度放缓,同时公司8 月底有一条生产线进入冷修;从价格端来看,地产竣工需求强劲,新增供给愈发困难,行业供需格局稳中向好,库存持续低位运行,三季度浮法价格继续上涨,21Q3 全国均价约2970 元/吨,环比增长约18.1%;全营收口径计算,公司三季度均价约147 元/重箱,同比增长70.4%,价格持续上涨推升盈利水平,Q3 公司平均箱净利约54 元/重箱,创历史新高。我们认为,四季度进入年前赶工期,竣工周期下需求仍有支撑,同时随着纯碱、石油焦、天然气等原燃料价格不断上涨,成本支撑下价格易涨难跌,Q4 业绩有望继续维持高位。

      现金流充沛,支撑产业链快速扩张。报告期末,公司经营性净现金流为39.39 亿元,同比增长141.27%,其中Q3 经营性净现金流为15.59 亿元,同比增长44.92%;公司现金流十分充沛,一方面保障各项业务稳步推进,支撑产业链快速扩张;另一方面,公司过去三年都维持高分红比例回馈股东,充足的现金流支撑高分红。公司可转债募投项目长兴节能玻璃、天津节能玻璃基地以及湖南节能玻璃二期建设将陆续投产,节能玻璃业务保持快速增长,盈利水平也稳步提升;根据住建部公布的《绿色建筑创建行动方案》,到2022 年当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%,同时2021 年老旧小区改造5.3 万个(同增35.9%),未来建筑节能玻璃需求旺盛,随着公司产能逐步释放,市占率将进一步提升。

      光伏产能加速扩产,预计到23 年产能将达到8500 吨/天。近期随着纯碱、天然气等原燃料成本上涨,光伏玻璃价格有所回升,3.2mm(镀膜)回升至26-27 元/平米,2mm(镀膜)价格回升至20-21 元/平米;我们认为,今年以来光伏玻璃价格高开低走,价格基本降至小厂成本线,一定程度遏制行业无序扩张,有利于行业规范化发展;中期来看,在“碳达峰、碳中和”目标指引下,未来光伏行业有望保持快速发展,预计“十四五”期间全球年均新增装机量达到210-260GW,同时随着双玻组件渗透率不断提升,光伏玻璃的需求将维持高增长;而龙头公司拥有资金、渠道及成本等优势,更有利于产能扩张快速抢占市场份额;旗滨集团通过转产及新建生产线快速提升光伏玻璃产能,未来公司将在湖南郴州、福建漳州以及浙江绍兴、浙江宁波共新建5 条1200 吨/天的生产线并配套深加工生产线,进一步扩大光伏玻璃产能,目前公司已经跟隆基开展合作,预计到2023 年末公司光伏玻璃产能将达到8500 吨/天。在快速成长的光伏赛道,随着公司产能释放,将为公司带来新的业绩增长点。

      新业务望迎突破,打开未来成长空间。公司电子玻璃技术路径基本实现突破,当前积极拓展下游渠道,21H2 有望实现商业化放量,并且二期项目已经启动建设;同时中性硼硅药用玻璃一期已经于21 年1 月末投产,随着技术瓶颈的突破以及产品的问世,产能扩张也有望加速;电子玻璃与中性硼硅管国产替代空间广阔,公司依托资源、渠道、成本等优势有望异军突起,未来产品结构将更加优化,高端产品提升公司竞争壁垒,整体估值有望抬升。

      推出第三期员工持股计划,彰显中长期发展信心。近期公司推出第三期员工持股计划(根据2019 年推出中长期发展计划,拟定2019-2024 年滚动实施6 期员工持股计划,各期计划相互独立),此次员工持股计划覆盖员工总数及金额(629 人,2.35亿元)较第一期(416 人,0.14 亿)、第二期(510 人,0.93 亿)均明显提升,员工持股计划将员工与公司利益绑定,将进一步调动员工积极性,彰显中长期发展信心。

      投资建议:公司浮法业务推升业绩弹性,产业链延伸打开未来成长性,维持2021-2023 年公司业绩分别为49.9、57.4 和68.2 亿元,对应EPS 分别为1.86、2.14 和2.54 元,对应PE 估值分别为9.16、7.95 和6.7 倍;维持“买入”评级,目标价区间为24.18-26.04 元。

      风险提示: 原材料持续涨价,成本压力加剧;地产投资大幅低于预期;新业务拓展进度不及预期;环保监管放松,产能退出进度不及预期。, 创业板中国医疗集团(08225)发布公告,公司的关联公司收到福建省药监局关于申请利托那口服液药品复产上市的指导复函,该公司预计在这次疫情当中将会作为国内第一家生产上市企业,且利托那韦口服液有望成为本次疫情的战略储备物资之一。公司预计在该领域将会取得更多医学研究和临床服务收入。受消息影响,该股重获资金炒作。截至发稿,涨16.67%,报1.33港元,成交额5324.04万港元。 ,应该加班加点生产 ,怎么不把低位吃的都吐完呢?留着下崽啊! ,走的是时候 ,几个票亚伟垃圾排第一! 王利娟

,肉哥可以近亲配对呀。,鸡街镇属于个旧市,个旧市是市区,快递有申通、圆通、韵达、天天快递可以到。邮政的EMS也可以到。,都说是鸡街镇了,当然不是市区,是郊区的郊区了,好像没什么快递会到那里,我们这边免息pz做股指,qh:在看似简单的开仓、平仓背后是需要掌握qh的行情分析和操作技巧:不同的qh品种波动规律是不一样的,掌握规律,做好几个品种就够了!想做好qh:要学会等待机会,不能频繁操作,手勤的人肯定亏钱! 不需要看太多复杂的指标,大繁至简,顺势而为;只需看分时线,利用区间突破,再结合一分钟K线里的布林带进行短线操作,等待机会再出手,止损点要严格设置在支撑和阻力位,止盈可以先不设:这样就可以锁定风险,让利润奔跑!止损点一定一定要在系统里设好:他可以克服人性的弱点,你舍不得止损,让系统来帮你!我们是个团队,指导操作同时也代客操盘,利润分成! 做久了才知道,qh大起大落,我们不求大赚,只求每天稳定赚钱!
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